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股權質押業務規則修訂 A股結構性分化或加劇

時間:2019-05-23點擊:

香江特码救世 www.izujn.icu   原標題:A股結構性分化或加劇

  中國證券報記者 王輝

  對于股權質押業務規則的修訂,一些私募機構表示,本次業務規則的修訂很大程度上是監管層“防風險、去杠桿、強監管”等政策思路的延續,有助于A股市場與券商行業長期健康發展。有私募投資人士表示,質押新規可能造成一些大股東減持壓力或資金需求壓力較大的小市值個股,在長期股價表現上明顯承壓,進而可能進一步加劇市場個股結構性分化。

  影響可控

  重陽投資向中國證券報記者表示,新規主要是為了規范股票質押市場發展,從業務制度上進一步明確金融服務實體經濟的原則,著眼點在于防范未來業務發展中可能的風險點。由于新規采用新老劃斷,對市場現存業務的影響可控。對新增的股權質押業務而言,根據一些賣方機構的測算,當前絕大部分股權質押率低于60%,單只股票質押比例超過50%的股票數量為100多只。從存量股票質押的這兩個指標來看,新規總體上是前期金融監管思路的延續。

  來自財匯大數據終端的最新統計數據顯示,截至9月9日,以最新股價計算,A股市場未解押股票質押市值為6.13萬億元(占A股總市值的10.8%)。今年以來A股共發生8451次質押,涉及1709家上市公司,涉及股份共計2140.2億股,總質押額為2.57萬億元。其中,單只股票股權質押比例超過50%的數量有123只,單只股票股權質押比例超過60%有42只。

  上??砬漚鶉謔紫蹲使傯茝|在接受中國證券報記者采訪時表示,整體來看,本次出臺的質押新規主要目的在于金融去杠桿,這與不久前監管層要求不得從事“讓渡管理責任的通道業務”的規定,在政策目標方面大體相同。

  某私募投資人士認為,結合之前收緊通道業務等各方面監管動向來看,管理層正在持續對券商的主要業務種類不斷規范。在持續對相關業務列出詳細明確“條條框框”的同時,也在不斷為行業長期健康發展提前“立好規矩”,防患于未然。

  個股分化或加劇

  在今年以來A股市場持續“以大為美”、“更偏好業績與估值”的背景下,有私募機構表示,本次新規可能對個股板塊進一步產生分化性影響,部分股份質押比例較高而日常流動性狀況不佳的小市值個股,可能明顯承壓。

  上海某私募機構負責人向中國證券報記者表示,一些市值偏小的上市公司,如果其主要股東股權質押比例過高同時日常成交量比較低,在本次質押新規實施之后,可能會被許多投資機構剔除出核心股票池?!霸蛟謨諞壞┫喙馗齬稍諢久婊蚣際踝呤粕銑魷種卮罄?,其股價很可能將出現類似‘指數熔斷式’拋售,這可能加劇今年以來A股市場個股的分化”,該私募人士表示。盡管本次質押新規的主要政策目標,在于對券商行業和A股市場的防風險,但客觀上勢必會加劇個股結構性分化。一些大股東減持壓力或資金需求壓力較大的小市值個股,很可能在股價上面臨不容忽視的長期利空。

  唐弢認為,盡管今年以來有關A股“港股化”的市場觀點一直不絕于耳,但與香港市場相比,A股市場3000多家上市公司的“質地差異化”顯然沒有那么顯著。此外,從投資者結構的角度來看,現階段A股市場個人投資者仍有非常大規模,A股市場未來即便徹底“港股化”,也還需要很長一段時間。整體而言,相關個股預計并不會因此而出現交易流動性持續下滑、股價不斷下降的狀況。

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